Electric Capital：Rollup价值获取关键机制分析

近两年的加密领域有几个关键叙事，其中之一就是L2的兴起。L2只用了很短的时间就吸引了数十亿的TVL，仅Arbitrum上的交易量就可以与主网以太坊相媲美。

但仍有一个关键的问题，那就是L2代币只是毫无价值的治理代币吗？或者，这些L2代币能积累真正的价值吗？

我们将在本文深入探讨L2价值获取的关键机制。

1、L2价值获取的核心机制

L2主要通过以下两种机制获取价值：

·MEV

·交易费用

让我们来分别详细了解一下。

2、MEV作为价值获取的来源

目前，L2不产生MEV收益，因为它们是由不希望用户提取价值的中心化排序器运行的。然而，最终排序器将被去中心化，rollup将可实现MEV提取。

为了更好地理解MEV机制，我们可以从两个不同的角度进行思考：

·有害vs有益MEV

a.有害MEV会给用户带来负面影响。对DEX的三明治攻击就是一个很好的例子，因为用户的最终结果是以更糟糕的价格执行交易。

b.有益的MEV对用户有利。例如，跨DEX的价格套利有助于不同DEX的价格保持一致。

·域内MEVvs跨域MEV

Element Black宣布为旗下音乐NFT平台Music Infinity设立3000万美元的音乐家基金:8月8日消息，Element Black 宣布为了加快旗下音乐 NFT 平台的发展、与全球各大社区展开深度合作，特设立音乐爱好者社区及公会扶持基金，基金总额为 3000 万美元。该计划分两期进行，第一期时间为8月10日至11月10日，满足相应条件的社区及公会可申请基金资助。[2022/8/8 12:10:01]

a.域内MEV发生在一个rollup上，例如，你在同一rollup上的两个DEX间进行价格套利。

b.跨域MEV发生在不同的rollup上，例如，你在不同rollup上的两个DEX间进行价格套利。

通过将以上情况相结合，我们得出了四种MEV子类型。

有害MEV可能会减轻或返还给用户，其并不会给rollup带来价值

作为最终状态，大多数有害的MEV可能会减轻或返还给用户。为什么？因为这种类型的MEV直接伤害用户，所以对于堆栈所有层的参与者来说，都有很大的动机去创造更有效的处理有害MEV的方法。

一些优秀的团队已经在着手研究有害MEV的解决方案：

Celer跨链桥方案cBridge上线7天交易金额超200万美元:8月2日，二层扩容项目Celer的跨链桥方案cBridgev1.0版本自7月23日上线以来，7天内共帮助600多位用户桥接千次跨链交易，总量超过200万美元，相比使用原生桥接节点为用户节省超过8万美元手续费。[2021/8/2 1:28:42]

·CowSwap是一个Dex，利用批量拍卖来减轻有害的MEV。

·MEVblocker是RPC端点，可以保护你的交易免受有害MEV的影响。

·MEVShare由Flashbots推出，是一个旨在将MEV返还给用户的协议。

减轻有害MEV的方法将不断完善，用户将越来越容易避免有害MEV。

rollup本身也乐于帮助用户减轻或返还有害MEV，以提供卓越的用户体验、获得更多的采用。通过利用自己的客户来获取价值的企业还是很少的！

所以，有害MEV最终不太可能成为rollup累积价值的来源。

有益MEV可能会为rollup获取价值

另一方面，有益MEV对用户是有利的，可以作为rollup价值积累的重要来源。我期待大多数rollup在未来使用共享排序器，问题是如何在排序器和rollup之间分配这个有益MEV。

动态 | NEO正在讨论将Celer的二层伸缩协议与NEO的区块链平台集成:据cryptobriefing报道，Celer网络(CELR)可以成为多个区块链的扩展解决方案。NEO团队的代表正在讨论将Celer的二层伸缩协议与NEO的区块链平台集成的可能性，TRON (TRX)开发人员也在进行类似的讨论。NEO负责Eco Growth和1亿美元的EcoBoost基金的董事John Wang表示，与Celer的整合目前“正在讨论中”。据知情人士透露，Celer也在与TRON团队进行对话。TRON发言人拒绝就内部讨论置评。[2019/8/15]

在这里，可以分别考虑域内MEV和跨域MEV。

·rollup域内MEV

有人认为，如果一个rollup连域内MEV都没有接收到，它就不会加入共享排序器网络，因为rollup可以在不加入共享排序器的情况下凭自身就可获得这个数量的MEV。

我不认同这种观点，因为rollup是否可以接收回它的域内MEV最终取决于共享排序器的网络效应，这还有待观察。

共享排序器支持跨rollup互操作性。如果由此产生的网络效应非常强大，并且最终成为赢家通吃的市场，那么rollup将选择加入共享排序器网络，尽管不得已要放弃部分域内MEV。为什么？因为如果它们不提供这种互操作性，而其他rollup却可以提供，那么，它们可能很难获取用户。

声音 | Roger Ver：Karpeles不负责保护资金免受黑客攻击:据ambcrypto报道，Roger Ver在接受Decrypt采访时表示，Karpeles不负责保护资金免受黑客攻击。据此前报道，日本东京法院裁判Mt.GOX负责人Mark Karpeles罪名成立，判刑2.5年。[2019/3/17]

我的观点是，由于缺乏原子跨链可组合性，共享排序器的网络效应将是适度的。使用共享排序器，你可以保证两个交易将在两个链上自动包含，但不能保证它们会得到执行。JamesPrestwich在他的博客文章中简单地阐述了这一点。

“具体来说，简单的汇款和取款可以自动执行，但任何容易出错的事务都不能自动执行，比如代币互换或DeFi交互。不幸的是，大多数高价值交互都包含一个或多个容易出错的交易，因此似乎很难进行原子包含。这有效地排除了通过共享排序器进行跨rollup的DeFi可组合性。共享排序器不是灵丹妙药。”

在适度的网络效应下，我同意Sreeram的观点，即共享排序器可能需要将域内的MEV返还给rollup。

·跨rollup域MEV

跨域MEV可能会在rollup和共享排序器之间进行分割。rollup本身很难捕获跨域MEV，因此共享排序器会想要从该MEV中分得一杯羹。

确切的划分将取决于每个特定共享排序器的定价权/网络效应。

假冒公司借名Telegram:据Quartz报道，有人创建了一个借名Telegram 的虚假公司Telegram Open Network Limited。这家英国公司于在2月28日注册，并列出Telegram创始人Pavel Durov为其首席执行官。然而Telegram通过其社交媒体账号确认其为假冒。该公司列出的信息显示Pavel（被称为唯一董事，股东和公司秘书）是英国公民，然而他在被俄罗斯驱逐后目前实际是圣基茨和尼维斯联邦人。[2018/4/12]

MEV的价值获取综述：

综上所述，以下是我对rollupMEV价值获取的预期。

请注意，上图中有一个非常重要的问题。有害MEV和有益MEV的比例是多少？如果产生的大多数MEV都是有害的，那么这就限制了rollup从MEV中生成的价值。这个问题的答案尚不明晰。

3、交易费用作为价值来源

除了MEV之外，交易费用也将成为累积价值的重要来源。以下是rollup向用户收取的各种费用。

至少，rollup会让用户为他们产生的以下成本付费。

·用于数据发布和执行的L1成本

rollup必须支付在L1上发布数据和验证证明的成本，这笔费用他们将从用户那里收回。

·L2的运营成本

rollup网络会产生链运营相关各种费用，包括排序、证明、执行等费用。它们将从用户那里收回这笔费用。

除了收回成本之外，他们还可以选择通过以下方式获得收益：

·实施最低收费以防止垃圾邮件

在直接成本非常低的情况下，rollup可能需要人为地设置一个最低费用，以阻止垃圾邮件并防止L2状态的膨胀。因此，即使EIP-4844将L1成本降低到几乎为零，所有节省下来的费用也不会传递给用户，否则，可能会导致大量垃圾邮件。

·实行最低收费，实现利润最大化

此外，rollup可能会选择收取比他们的直接成本和垃圾邮件防护更多的费用。为什么？和其他生意一样，都要追求利润最大化。就好比星巴克生产一杯咖啡的成本是0.10美元，并不意味着他们以这个价格出售咖啡。他们要以利润最大化的价格出售。

举例说明：

想象一下，某rollup的L1成本和运营成本为0.01gwei。它们在此基础上加价10%，向客户收取0.011gwei的费用，净利润为每笔交易0.001gwei。现在设想一下，该rollup决定将最低L2gas价格设定为0.1gwei。即使交易数量减少了75%，它们仍然会获取更多的利润。像任何产品一样，总有一个利润最大化的价格是rollup可以设定的。

事实上，L2现在可能已经这么做了。Arbitrum目前对交易实施了最低0.1gwei的L2gas费。这是Optimism最低L2gas费的100倍。

需要注意的是，只有能够产生真正网络效应并且不容易被复制的rollup将能够产生定价权，并收取超过成本的费用，从而带来额外的利润。否则，竞争将把价格压低至维持运营成本。

但是那些能够产生真正网络效应和价值状态的rollup可能会变得非常有价值。

最后，L2将产生拥堵费用。

·拥堵费用

当区块空间饱和时，就会产生拥堵费用。你可以在下图看到去年Optimism区块空间拥堵时费用飙升。

正如你所看到的，去年一整年，Optimism发生的拥堵次数有限。然而，随着对区块空间需求的增长，拥堵费用可能会增加。

交易费用价值获取综述：

综上所述，对来自交易费用的L2价值获取我们可以这样考虑：

4、总结

总的来看，我认为L2的价值获取将源于：

rollup域内有益MEV

共享跨rollup域有益MEV

高于垃圾邮件防护成本的L2gas价格

高于成本的L2gas价格，以实现利润最大化。

L2拥堵费用

如上所述，某些L2可能非常有价值。哪些L2最有价值？答案是那些能够产生网络效应和价值状态的L2，这使它们能够掌握自己区块空间的定价权。

它们不会采用简单的中间商模式，即收取高于运营成本固定百分比的费用。相反，它们将能够为自己的区块空间设定最低价格，也可以收取拥堵费用获利，并从有益的MEV中获得价值。

最后，需要注意的是，特定应用rollup有很大的空间来实现完全不同的商业模式！例如，dYdX和ImmutableX都向用户收取一定百分比的交易费用。这些不同的商业模式将使这些rollup可以获取比仅收取gas/拥堵费用更多的价值。

标签：MEVDEXOptimismMEV价格MEV币DEX币DEX价格Optimism币是什么币

pepe最新价格热门资讯